配资炒股入配资平台中信证券：建议关注已经落地主驱级别SiC产品的器件领军厂商

　　中信证券表示，受益上车节奏加速及AR眼镜领域的应用探索，SiC行业的需求侧有望提速增长：1、在头部车企引领下，SiC上车进程加快，我们看好行业渗透率从当前10%~20%提升至50%以上；2、在AR眼镜领域，SiC材料凭借高折射率特性有望成为光波导的优势方案配资炒股入配资平台，头部厂商正积极探索相关应用，我们测算远期眼镜领域的SiC需求有望超过车载领域。建议关注已经落地主驱级别SiC产品的器件领军厂商，以及衬底环节的本土龙头。

　　全文如下

　　电子｜SiC行业需求侧边际强化：上车节奏加速+眼镜应用探索

　　受益上车节奏加速及AR眼镜领域的应用探索，SiC行业的需求侧有望提速增长：1）在头部车企引领下，SiC上车进程加快，我们看好行业渗透率从当前10%~20%提升至50%以上；2）在AR眼镜领域配资炒股入配资平台，SiC材料凭借高折射率特性有望成为光波导的优势方案，头部厂商正积极探索相关应用，我们测算远期眼镜领域的SiC需求有望超过车载领域。建议关注已经落地主驱级别SiC产品的器件领军厂商，以及衬底环节的本土龙头。

　　▍边际变化一：头部车企引领“SiC平权”趋势，中期维度SiC在新能源车端渗透率有望从10%~20%提升至50%以上。

　　过去2~3年配资炒股入配资平台，车企积极发力800V等高压架构，带动SiC在汽车主驱领域的普及，根据NE时代数据，2024年SiC在国内乘用车端的渗透率已超过10%；而根据财联社新闻，比亚迪将于2025年3月17日举办“超级e平台技术发布暨汉L唐L预售发布会”，届时有望推出支持1000V高压和5C以上超充能力的新一代电车平台，我们看好头部车企在高压快充领域积极布局有望进一步促进SiC的加速渗透。另一方面，受益于SiC产业链的快速降本等，以及混碳方案的引入，SiC正不断下沉到更低价格带的车型（如10~20万价格带），推动车载SiC需求不断扩张。我们预计中期维度SiC在新能源汽车领域的渗透率有望从10~20%提升50%+以上，具备较大成长空间。

　　▍边际变化二：SiC材料有望成AR眼镜光波导的优势方案，打开又一广阔空间。

　　2024年9月，Meta推出的新一代Orion AR眼镜创新性地采用了SiC作为光波导材料，其核心优势在于拥有更高的材料折射率（2.6 ~ 2.7，对比玻璃的1.5~2.0和树脂的1.4~1.7），带来的是更广的视场和更轻的重量及更小的体积。如Meta Orion 眼镜可实现70°的FOV（显示视场角），是目前市场上采用全彩Micro-LED+衍射光波导所达到的最大FOV产品，同时因为SiC的高折射率特点可以在单层波导片中完成全彩显示（而玻璃等材料则需要2~3层），进而显著改善AR的尺寸、厚度和重量。综合来看，在成为追求紧凑外形及沉浸式视觉体验的下AR眼镜发展潮流中，我们看好使用SiC材料的光波导方案凭借高折射率、宽视场角（FOV）及全彩集成等优势成为重要的技术路径。若SiC材料在远期成为AR眼镜光波导方案的主流优势路线的话，则眼镜领域的SiC需求有望超过车载领域。

　　▍本土产业链：建议关注SiC器件领军厂商，以及衬底环节的本土龙头。

　　器件端，截至2024年本土龙头厂商已完成SiC MOS在主驱的大规模装车应用，且本土器件厂商有望在2025/2026年加速产能释放，我们看好本土器件龙头在SiC上车节奏加速过程中深度受益。

　　衬底端，综合来看本土头部衬底厂商已具备较强的全球市场竞争力，且市场份额不断提升。受益于SiC在新能源汽车端的加速渗透以及新兴AR眼镜应用带来的广阔潜在增量需求，我们看好本土SiC衬底龙头有望进一步打开增长天花板。

　　▍风险因素：

　　高压快充方案在新能源汽车领域渗透不及预期的风险；SiC器件在新能源汽车上渗透不及预期的风险；AR眼镜光波导材料技术路径变化的风险；SiC器件、衬底环节行业竞争加剧的风险；SiC器件、衬底环节降价超预期的风险；关税等外部贸易限制对于本土衬底厂商产品出口的风险。

　　▍投资策略。

　　受益上车节奏加速及AR眼镜领域的应用探索，SiC行业的需求侧有望提速增长：1）在头部车企引领下，SiC上车进程加快，我们看好行业渗透率从当前10%~20%提升至50%以上；2）在AR眼镜领域，SiC材料凭借高折射率特性有望成为光波导的优势方案，头部厂商正积极探索相关应用，我们测算远期眼镜领域的SiC需求有望超过车载领域。建议关注已经落地主驱级别SiC产品的器件领军厂商，以及衬底环节的本土龙头。

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